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2024年12月，美國(guó)勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次震撼全球金融市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的16萬(wàn)人，創(chuàng)下九個(gè)月來(lái)的最大增幅。與此同時(shí)，失業(yè)率從4.2%下降至4.1%，顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。這一數(shù)據(jù)不僅提振了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心，也直接打壓了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)迅速攀升至110，創(chuàng)下自2022年11月以來(lái)的新高。

非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁

美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)令市場(chǎng)感到意外。此前，市場(chǎng)普遍預(yù)期就業(yè)增長(zhǎng)將放緩至16萬(wàn)人左右，但實(shí)際數(shù)據(jù)卻高達(dá)25.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超前值（11月數(shù)據(jù)從22.7萬(wàn)下修至21.2萬(wàn)）。這一增長(zhǎng)使得過(guò)去三個(gè)月的平均就業(yè)增長(zhǎng)達(dá)到17萬(wàn)人，顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。

從行業(yè)分布來(lái)看，醫(yī)療保健、休閑與酒店業(yè)以及政府部門是就業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。其中，醫(yī)療保健行業(yè)新增就業(yè)7萬(wàn)人，休閑與酒店業(yè)增加4.3萬(wàn)人，政府部門則貢獻(xiàn)了3.3萬(wàn)個(gè)崗位。然而，制造業(yè)和批發(fā)貿(mào)易表現(xiàn)疲軟，分別減少了1.3萬(wàn)和8000個(gè)崗位。這一分化反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，服務(wù)業(yè)繼續(xù)成為就業(yè)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，而制造業(yè)則面臨一定的壓力。

此外，失業(yè)率的下降也進(jìn)一步印證了勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。12月失業(yè)率從4.2%下降至4.1%，接近歷史低點(diǎn)。與此同時(shí)，勞動(dòng)參與率維持在62.8%的水平，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需關(guān)系趨于平衡。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅調(diào)整

強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)直接影響了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的調(diào)整。在數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年進(jìn)行多次降息，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的壓力。然而，非農(nóng)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)使得這一預(yù)期被大幅下調(diào)。

芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年最多只會(huì)降息一次，且時(shí)間可能推遲至6月或更晚。高盛、花旗等機(jī)構(gòu)也迅速調(diào)整了預(yù)測(cè)。高盛將2025年的降息次數(shù)從3次下調(diào)至2次，并預(yù)計(jì)終端利率將維持在3.5%-3.75%。美國(guó)銀行甚至警告稱，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，降息周期可能已經(jīng)結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)也進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在近期的一次講話中表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)使得美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)更加謹(jǐn)慎。他強(qiáng)調(diào)，未來(lái)的政策調(diào)整將取決于通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步表現(xiàn)。

美元指數(shù)走強(qiáng)，全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)迅速攀升至110，創(chuàng)下自2022年11月以來(lái)的新高。美元的走強(qiáng)對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生了廣泛影響。

首先，美股市場(chǎng)承壓明顯。三大指數(shù)在數(shù)據(jù)公布后均下跌超1.5%，科技股如蘋果、英偉達(dá)等跌幅顯著。市場(chǎng)擔(dān)憂，美元的走強(qiáng)將削弱美國(guó)企業(yè)的海外競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響其盈利表現(xiàn)。

其次，非美元貨幣普遍走弱。歐元、英鎊、日元等主要貨幣對(duì)美元匯率均出現(xiàn)下跌。其中，歐元兌美元匯率一度跌破1.05，創(chuàng)下年內(nèi)新低；日元兌美元匯率則逼近150的關(guān)鍵心理關(guān)口。

此外，黃金與原油價(jià)格也出現(xiàn)波動(dòng)。黃金價(jià)格在數(shù)據(jù)公布后短暫下跌，但隨后因避險(xiǎn)情緒回升而反彈。原油價(jià)格則因美元走強(qiáng)和地緣政治因素大幅上漲，布倫特原油價(jià)格一度突破每桶90美元。

未來(lái)展望：美聯(lián)儲(chǔ)政策與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向仍取決于通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步表現(xiàn)。下周將公布的CPI數(shù)據(jù)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

分析師普遍認(rèn)為，如果通脹數(shù)據(jù)未能顯著回落，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)一步推遲降息，甚至不排除加息的可能性。此外，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“主動(dòng)去庫(kù)存”階段，勞動(dòng)力市場(chǎng)可能在2025年第二季度有所降溫，這將為美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整提供更多空間。

從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)將受到多重因素的影響。一方面，勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)將繼續(xù)支撐消費(fèi)增長(zhǎng)；另一方面，制造業(yè)的疲軟和地緣政治的不確定性可能對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力。美聯(lián)儲(chǔ)需要在通脹、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間找到平衡點(diǎn)，以制定合適的貨幣政策。

總結(jié)

美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)不僅打壓了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，還推動(dòng)了美元指數(shù)的顯著走強(qiáng)。這一趨勢(shì)對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向?qū)⒏右蕾囉谕浐徒?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。投資者需密切關(guān)注即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。